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日前，白酒板块持续拉升，板块指数大涨4%，山西汾酒一度涨至502元，创历史新高，市值突破4300亿元，超过泸州老窖（4160亿元）和洋河股份（3510亿元），位列贵州茅台和五粮液之后，成为跻身中国白酒三强。

茅台、泸州老窖、山西汾酒的发展趋势证明白酒依旧可期。只是几家欢喜几家愁，曾被称为“河北之光”的衡水老白干（以下简称“老白干”）却怎么也高兴不起来。4月29日，老白干酒发布2021年一季度报告显示，实现营业收入7.54亿元，同比下降0.26%；实现净利润5614.52万元，同比下降14.49%。

不仅如此，老白干2020年的营收业绩也不好看。数据显示，衡水老白干2020年实现营业总收入35.98亿元，同比下降10.73%；实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比下降22.68%。

一度被寄予厚望，被称为“河北之光”的老白干到底怎么了？

未走通的「高端」之路

“衡水老白干，潇洒喝出男人味”，当年这句广告语一出现，就让老白干吸引了一大批忠实男性粉丝。与此同时，作为河北省唯一一家上市酒企，老白干被业内外认识看好，还被外界亲切的称作“河北之光”、“河北王”。

不论是品牌知名度，还是企业实力，衡水老白干在市场中都极具竞争力。有实力与知名度做支撑，说话自然有底气，老白干总经理王占刚曾放出豪言称，“老白干将称霸河北，名震全国”。只是，老白干却将自己的路子越走越窄。

近两年，消费不断升级，越来越多的消费者开始投入高端白酒的怀抱，老白干看到了商机，也开始想方设法的打造自身“高端”形象，先后推出了1915衡水老白干酒、十八酒坊甲等15等高端产品，并将经典的广告语“男人味”换成“不上头”，希望摆脱品牌的“土味”标签。

不仅如此，老白干还不断地举办活动。数据显示，仅2019年老白干就举办高端品鉴会5108场、宴席27300场、会议赞助67场。曾有小道消息称，近三年，老白干在此花费年均10亿元……

只可惜，投入了那么多，老白干的高端之路却并未走通。数据显示，2018年至2020年，老白干旗下的高档产品的营收分别为11.81亿元、14.34亿元和16.24亿元，增速分别为35.62%、21.4%和13.31%。不难发现，虽然营收在上涨，但是增速在不断放缓。

一直主打中低端产品的老白干，梦碎高端线的同时，其核心竞争力也在不断减少，2016年后，茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒公司，也纷纷开始下沉渠道，和区域名酒争夺中档甚至低档白酒市场，老白干逐年下滑的业绩就是低端市场失守有力的证明。

老白干业绩报表，下表同

白酒市场竞争激烈，上有茅台、五粮液，下有二锅头、北大荒，老白干走进了尴尬的死胡同。

全国扩张速度过慢

近几年，老白干的产品核心竞争力逐渐下降，与企业的“疯狂”扩张有着极大的关系。作为知名品牌，老白干在河北地区的市场占有率极高，但是在全国其他地区的销量一般。于是，老白干开启了扩张之路，开始并购其他酒企。

2017年，以近14亿元的价格从联想手中收购丰联酒业，正式将山东孔府家、河北板城、湖南武陵、安徽文王四家区域酒企归入囊中。不难发现，老白干希望通过并购其它酒企，提高自身品牌力与竞争力，进一步提高全国市场占有率。

只可惜，现实是残酷的，以目前业绩来看，老白干酒依旧过度依赖河北省内市场。2020年，河北市场营收占总营收的65.34％；2021年第一季度，河北市场营收占总营收的66.63％。一顿操作猛如虎，结果依旧如初，仍是没冲出河北。

除此之外，并购的酒企多为地方名酒，整合难度较大，且对老白干并没有起到多大的助力作用，财报显示，2020年，武陵系列、板城烧锅系列、文王贡系列、孔府家系列的营收、利润比远远低于衡水老白干系列。

500+“抛弃”老白干

作为一家传统酒企，目前老白干依旧是“经销商”模式，虽然现在高端线的产品力跟不上，但老白干系列在行业内依旧有一定的地位，也有固定的受众群体，因此，只要稳住经销商，总归是有希望翻盘。只可惜，老白干在经销商这里出了大问题。

产品不好卖，经销商逐渐“抛弃”老白干。目前，山东省已有249家经销商逃离老白干，除此之外，境外、其他省份均有大批经销商出走，总计约500+家经销商逃离老白干。突如其来的疫情更是让老白干雪上加霜，据悉，受疫情影响，2020年老白干酒在安徽、山东、境外及其他市场的营业收入同比均出现下降，下滑幅度分别为11.24%、6.21%、26.88%、37.22%。

多年前，老白干对外宣称，“1915巴拿马万国博览会金奖白酒，不是酱香酒，而是老白干”，只是时代变了，现如今老白干面临的是产品不好卖，过度依赖河北市场，又大批经销商“抛弃”的局面，可谓举步维艰。

老白干酒总经理王占刚“未来老白干一定要成为营业收入100亿，净利润25亿，市值500亿的现代化白酒上市企业”的豪言壮语仍在耳边，但时过境迁，老白干不仅“百亿目标”没实现，甚至还在原地踏步，现如今的营收尚不足40亿。再这么下去，恐怕真如谐音梗说的那样，老白干，老“白干”……

来自：纳食、公开信息